6月末沪深300指数报收2461.61点，跌幅为6.48%。餐饮旅游(申万)指数报收2583.23点，跌幅为2.36%。餐饮旅游(申万)指数跑赢沪深300指数4.12个百分点。6月在申万一级行业指数涨幅排行中，餐饮旅游涨幅居前。在申万餐饮旅游二级子行业涨幅排行中，景点类(3.49%)>旅游综合类(-0.95%)>餐饮类(-2.77%)>酒店类(-9.20%)。
入境游市场接待人次同比有所下降。酒店行业新开业星级酒店数量和客房总数均有降幅。餐饮继续保持稳定的增长。
同时，国家旅游局颁布《关于鼓励和引导民间资本投资旅游业的实施意见》。国家旅游局出台《关于进一步做好旅游公共服务工作的意见》。《中国旅游业应对重大自然灾害机制研究》也被发布。我国居民休闲消费中核心部分达2.85万亿元。国家旅游局推出四项惠台新举措，进一步为旅游法出台提供理论支撑。
上市公司方面，三特索道发布关于全资子公司增资及引入特定投资人的公告。湘鄂情发布2012年4.8亿元公司债券2012年跟踪信用评级报告。峨眉山A发布2012年第一次临时股东大会决议公告。丽江旅游发布股东减持股份公告。黄山旅游发布2011年度股东大会决议公告。张家界发布关于股权质押公告。锦江股份发布2011年度利润分配实施公告。
从政策层面看，《关于鼓励和引导民间资本投资旅游业的实施意见》正式颁布向民间资本全面开放旅游综合服务链，包含吃、住、行、游、娱、购六要素上的各个环节，鼓励民间资本参与国有企业的改制与重组，这必将为我国旅游餐饮行业的相关子行业带来活力，为相关子行业上市公司的发展带来新的源动力。另外，《国民旅游休闲纲要》将要颁布的消息将对我国旅游业产生重大的影响。《旅游法》的出台也将对促进旅游产业的健康有序发展起到积极作用。
进入下半年，季节性旺季叠加黄金周行情，行业取得超额收益的概率增大。尤其在中报披露期，旅游行业盈利的高增长性将为板块获得相对收益提供有力的支持。我们继续维持行业“优于大势”的投资评级。从子行业情况看，依次看好客流量增速稳定、具有门票提价预期及产业链拓展经济模式的景区类子行业；具有免税业务、出境旅游业务的旅游综合类子行业；经济型酒店经营为主的酒店类子行业未来的发展。我们调整个股推荐组合顺序，重点推荐估值有优势且公司业绩稳定增长的上市公司，如中青旅、峨眉山A、中国国旅、丽江旅游、张家界、锦江股份等。
风险提示：经济下滑、政策支持力度低于预期、突发性自然灾害等。 □东北证券
